2025年1月10日，A股市集见证了一场荒诞的老本狂欢。

股价冲破777.77元，市值冲破3200亿元，首创东谈主陈天石身价飙升至715亿元，高出郭台铭、登顶江西首富。

这家连亏8年、累计亏蚀超50亿的AI芯片企业，却在一年内演出了股价暴涨10倍的“神迹”——其市销率高达240倍，是的8倍，市盈率更达400倍。

当投资者为“中国版英伟达”的标签放肆时，寒武纪的财报却泼下一盆冷水：

2024年仍亏蚀近4亿，第四季度的盈利竟靠“坏账转回”的财技袒护。

这场奇幻试验大戏，揭开了AI老本泡沫最机敏的切口——究竟是手艺解围的晨曦，照旧击饱读传花的终章？

说起寒武纪，就绕不开其背后掌舵东谈主陈天石。

陈天石毕业于中科大少年班，自后一谈过五关斩六将成为博士生导师。

恰逢同为学霸的兄长陈云霁正被芯片测试使命搞得头疼脑胀，。

陈云霁浮松向主攻东谈主工智能领域的弟弟陈天石发来邀约，手足俩决定联袂作念AI芯片。

要知谈，这个过分超前的设计也曾建议就不被任何东谈主看好，连平素干系亲密的学生也劝陈氏手足“峭壁勒马”，千万别胡念念乱想。

毕竟放眼寰球，AI领域照旧一派空缺，“明日大佬”英伟达此时不外是个鲜为人知的显卡公司，根本没东谈主知谈AI的前途到底在哪，后劲究竟若何。

可陈天石照旧铁了心，几次三番向蓄意所指导论述AI芯片的构想。2010年底，指导被陈天石的相识和热心打动，终于点头认同了名堂。

随后，手足俩便迫不足待地投身到AI芯片征询中，他们决定从底层入部属手，少许点重构出扫数芯片的体紧缚构。

2014年3月，小有所成的陈氏手足在国际顶级学术会议上发表论文《DianNao:一种小圭臬的高混沌率机器学习加快器》。

论文中，手足俩初次建议深度学习专用贬责器架构，性能不仅强过传统CPU百倍，还能弥补通用贬责器在AI任务中的短板。

紧接着，两东谈主又发布另一篇Dian Nao论文，在AI领域一石激起千层浪。

这两篇论文不仅让陈氏手足俩荣获顶尖学术会议MICRO颁发的最好论文奖，还被援用上千次并启发了谷歌和英伟达。

连好意思国《科学》杂志王人不惜齰舌：“这是发生在硅谷除外的颠覆性明白。”

诚然，为了将纸张上的表面模子形成摸得着的AI芯片，手足俩蜗居在不足30平方米小屋内，流程数百个昼夜的煎熬，终于在2015年到手流片（集成电路设计的临了武艺）。

这个交付着陈氏手足全部期望的芯片，被他们定名为寒武纪，期待AI领域也能像5亿年前的生命大爆发般，带领寰宇进入新纪元。

在蓄意所和投资基金的撑抓下，2016年寒武纪公司端庄开采。

擅长政策有谈判的弟弟陈天石走上台前担任了CEO，内向迟钝的哥哥陈云霁则退居幕后，成为公司首席科学家。

不外，惟一期望，寒武纪依旧寸步难行。

哪怕陈天石已经走在期间潮头，但行动一家AI芯片公司，若何快速竣事交易化才是重中之重。

正直陈天石发愁时，华为却向刚开采不久的寒武纪抛来了橄榄枝。

2017年9月，华为在慕尼黑发布首款东谈主工智妙手机，搭载的“麒麟970”芯片恰是靠寒武纪1A贬责器进行集成，成为其中枢智能贬责单位。

凭借寒武纪量身定制的高性能，低损耗的NPU（神经收罗单位），华为妥妥碾压同业一头，率先开启了手机东谈主工智能期间。

比较传统手机，麒麟970蓄意成果夺胎换骨般擢升，不仅能快速识别图像并自动调度拍摄参数，还能准确辩认用户语音指令，使用体验愈加引导。

经此一役，寒武纪申明大噪，公司估值也水长船高，由开始的5亿元，一跃至220亿元。

可好景不常，2019年华为回身自主研发AI芯片，与寒武纪的蜜月期宣告截至。

这时，寒武纪的短板便露出无疑。

由于华为是寒武纪最大的客户，两边配合的两年来，寒武纪98.33％和99.69%的营收均来自华为。失去华为后，寒武纪营收运行肉眼可眼力迅速下滑。

2019年，寒武纪营收仅有2018年的58.77%，到2018年，寒武纪业务又下滑快要82.96%。

诚然，寒武纪不是没试图自救，可再找个始终沉稳的采购客户几乎难如登天。

毕竟由政府主导的算力基础纪律名堂，如西安沣东和珠海横琴等公司，并非传统意思上的纯算力芯片企业，需求链的抓续性根本无法保险。

而寒武纪自己的定位也有些难过。

着实的大公司为了省俭成本和保护交易神秘，如华为和苹果王人会选拔建造我方的芯片基地，而没智力坐蓐芯片的小公司会胜仗采选英伟达居品。

除此除外，AI领域也由蓝海转形成红海，竞争愈发热烈。

海外，英伟达和英特尔两大巨头企图开疆扩土，运行染指国内市集。

与此同期，国内华为海念念和阿里平头哥等企业也在加大AI芯片研发力度，束缚蚕食着属于寒武纪的市集份额。

在如斯窘境下，2020年7月勤劳上市的寒武纪在首日涨幅破300%的顷然光泽后，便旷世难逢。

2021年6月，寒武纪股价被腰斩，市值仅剩469亿，连气儿挥发掉600亿。

寒武纪迎来了至暗时期。

其实，寒武纪的财政赤字照旧因为多量的研发费。

光是2024年前三个季度，寒武纪研发费就高达6.59亿元，2020年到2023年，每年的研发费分辩为11.36亿，15.23亿和11.18亿，几乎令东谈主咂舌。

诚然，陈天石如斯酷好科研进入并非莫得事理，毕竟芯片的制程工艺和封装手艺，确乎是决定芯片效力的重要。

可濒临净利润近年亏蚀的不争事实，不肯“坐以待毙”的陈天石决定带领寒武纪朝着“云表，旯旮端”等方面转型。

随后，寒武纪浮松加大研发进入，运行深耕念念元系列智能芯片和加快卡。

新征询的居品不仅蓄意智力和成果更高，还能得志云蓄意和数据中心对AI算力的需求。

此外，寒武纪也积极同百度智能云和腾讯云等行状商伸开配合，将云表居品蚁集到更多的用户。

在旯旮领域，寒武纪将智能芯片用于智能安防和工业互联网等场景中，在末端和云表之间架设一座桥梁，为旯旮场景提供低功耗、高可靠性的算力行状。

陈天石罗致采访时还暗意，通过整合软硬件系统和设备以及算法模子，寒武纪不错定制不同需求，匹配相应的自动驾驶智能芯片。

流程陈天石一番骁勇，寒武纪终于在2024年第四季度竣事了扭亏为盈，净利润初次转正。

加上好意思国政府的一纸禁令，使英伟达好多高性能的GPU无法从正规渠谈购买，也让“苦英伟达久矣”的寒武纪略微喘了语气。

而AI芯片市集前途依然渊博，据民众计算，2029年AI芯片范围将冲破1510亿好意思元。

仅仅，行动AI前驱者的陈天石能否收拢契机，接住泼天的红利，裕如取决于寒武纪推出居品的硬实力上。

跟着AI领域晨曦初现，无论是寒武纪，英伟达照旧刚发布Deep seek的杭州深度求索，越来越多的科技企业运行在东谈主工智能领域发力。

就像英伟达在香港科技大学庆典上说的那样：“东谈主工智能无疑是这个期间最进击的手艺，以致能颠覆扫数寰宇。”

只不外，关于寒武纪而言，以前还有很长的路要走。

参考贵府1 《从少年班到芯片帝国：陈天石与陈云霁的寒武纪别传》掌芝士鸭2《南昌38岁芯片天才，半年收货176亿钞票》21世纪交易驳斥3 《江西新首富，踩着英伟达，狂赚700亿》36氪4 《7年亏蚀却撑起陈天石760亿身家，寒武纪何时能盈利？》财说消耗

作家：枫叶青

剪辑：柳叶叨叨