“中药一哥”慢了下来。

24Q1-Q3，片仔癀营收84.5亿元、归母净利润26.87亿元、扣非净利润27.15亿元，各同比+11.19%、+11.73%和+11.25%。

提价并未能让公司事迹重回快速增长通说念。

以致在23Q4、24Q2，公司净利两度出现了下滑。

这也告诉片仔癀(600436.SH)依靠加价来维系利润增长的一贯嘱咐，照旧行欠亨。

值得凝视的是，因提价战略角落效应递减，事迹增速放缓，片仔癀估值捏续回调。

铁心现在，公司市值仅1324亿元，还不到巅峰技能的一半，缩水超1600亿元。

“提价”失灵

片仔癀的盈利困局在2022年就已暴露。

这一年，它的营收同比增长8.38%，归母净利润、扣非净利润仅增长了1.66%和2.89%，均创下2015年以来新低。

濒临这份不甚理念念的收成，片仔癀飞动“提价”。

2023年5月，片仔癀将主导居品片仔癀锭剂国内商场零卖价钱将从590元/粒上调至760元/粒，供应价钱相应上调约170元/粒；国外商场供应价钱相应上调约35好意思元/粒。

这是比年来加价最为凶猛的一次，涨幅达28.81%。

不外，这次提价对公司事迹的正向响应周期大大裁减：

仅管住了两个季度。

在这之前，一般能管2-3年。

你看啊，23Q2、23Q3它的净利同比增长23.37%、17.03%，到了23Q4同比-6.47%、环比-54.54%。

这标明提价战略已逐步失灵，依靠这一战略来孝敬事迹增量是有天花板的。

福建东说念主也不大爱买了

涓滴不夸张的说，零卖价760元/粒，不错称得上是“中药阔绰”。

在畴昔许多年，因私有、绝密的配方，片仔癀锭剂、胶囊剂具有的稀缺性，被“爱拼才会赢”的福建东说念主视为“硬通货”。

为了耸立，许多福建土产货东说念主会买片仔癀（酬酢货币属性突显）。

事实上，以福建为代表的华东地区，占据了公司营收泰半壁山河，24Q1-Q3营收孝敬率65.83%。

不错这样说，遥远以来，华东齐是公司营收第一大区。

即是这样一个营收重镇，2022年来收入增速放缓。参预2024年，增速更是在各大区中垫底：

24Q1-Q3，仅同比增长6.54%至55.63亿元。

自然华北、西北、西南和境外增速发达尚可，各同比+36.62%、+33.11%、+31.31%和+22.12%。

不外，这些区域营收孝敬率仅为15.63%，不足华东大区的1/4。

不可再较着了，跟着经济地点变化，非必需高端破费需求受到一定压制，福建土产货东说念主也不爱买片仔癀了。

这深入影响着片仔癀的营收增速。

原材料本钱暴涨

“垂危原材料本钱高涨”则是影响公司盈利智商的另一个环节因子，这获胜压缩了利润空间。

片仔癀主要居品包括肝病用药（片仔癀、片仔癀胶囊剂、茵胆平肝胶囊）、心脑血管用药（片仔癀牌安宫牛黄丸）和其他用药（复方片仔癀系列）。

以第一大营收来源的肝病用药为例，24Q1-Q3该业务收入同比增长20.24%至42.83亿元，营收孝敬率50.69%。不外，这一增速权贵低于交易本钱，后者同比大增60.98%至12.51亿元。

交易本钱增长则主淌若由于原材料价钱暴涨所致。

片仔癀锭剂、胶囊剂主要原材料包括麝香、牛黄、田七（三七）和蛇胆，这四种原材料要素占比分散为3%、5%、85%和7%。

2022年以来牛黄价钱大幅高涨：

2022.1-2023.5，由43.5万元/公斤涨至80万元/公斤；到了本年7月，自然牛黄价钱进一步攀升至165万元/公斤。

这获胜导致了肝病用药毛利率进一步走低至70.79%，创下有财务纪录以来新低。

换句话说，这加快了片仔癀提价战略的失灵。

接下来，片仔癀需要养息嘱咐了，“一招鲜并不可吃遍天地”。